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Wandelanleihen: Wenn die natürlichen Käufer fehlen

Fehlbewertungen können aus unterschiedlichen Gründen erfolgen. In manchen Fällen führen etwa regulatorische Begrenzungen institutioneller Marktteilnehmer dazu, dass gewisse Anlageklassen strukturell zu wenig Nachfrage erfahren und daher Unterbewertungen aufweisen. Dies ist unserer Einschätzung zufolge regelmäßig bei tief aus dem Geld notierenden Wandelanleihen der Fall. Flexibel aufgestellte Investoren ohne enges Anlagemandat können diesen Umstand nutzen, um potenzielle […]

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Taiwan – der unechte Black Swan

Schwarze-Schwan-Ereignisse sind dem Autor Nassim Nicholas Taleb zufolge dadurch charakterisiert, dass diese massive Folgen haben und nicht vorhersagbar oder erwartbar sind. Als Beispiel sind hier die Terroranschläge vom 11. September 2001 zu nennen. Unechte schwarze Schwäne sind Ereignisse mit schwerwiegenden Folgen, die bei genauer Analyse hätten erkannt werden können. Die Corona-Pandemie stellt beispielsweise ein solches

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Renditeperlen aus dem Scherbenhaufen – Credit Suisse Edition

Gemeinsam mit einigen befreundeten Investoren veröffentlichten wir Anfang 2013 das Buch „Renditeperlen aus dem Scherbenhaufen“, in dem wir einige der interessantesten und kuriosesten Investitionsmöglichkeiten in Fremdkapital von Finanzinstituten während und direkt nach der Finanzkrise aufarbeiteten. Das Buch legt einen besonderen Fokus auf Nachrangkapital von Banken, auch als Hybridkapital bezeichnet. Mit der spektakulären Notübernahme der Credit

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ESG-Ratings: Quo vadis?

Es herrscht keine Einigkeit zwischen den verschiedenen ESG-Ratingagenturen. Die Korrelation zwischen den verschiedenen Rating-Einstufungen der größten Anbieter bleibt gering – so das Ergebnis einer neuen Studie, die vom MIT Sloan und der Universität Zürich veröffentlicht wurde. Konkret bedeutet dies, dass sich die Rating-Anbieter höchst uneinig darüber sind, welche Unternehmen sich besonders nachhaltig verhalten oder Defizite

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Value Investing in Pharma und Biotech – (wie) geht das?

Im Jahr 2018 verkündeten der Pharma-Gigant Bristol Myers Squibb und Nektar Therapeutics den für die Pharmabranche bis dahin größten Deal über eine Kooperation mit potenziellen Zahlungen in Höhe von 3,6 Mrd. USD. Die Erwartungen an das von Nektar entwickelte Medikament Bempegaldesleukin waren entsprechend hoch. Die experimentelle Krebsmedizin wurde im Rahmen einer Kombination mit Bristol Myers

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Inflation: Was lange währt, wird endlich gut (hoch)?

Nachdem die Geldmenge seit der Finanzkrise und auch in den Jahren danach deutlich ausgeweitet wurde, rechneten viele Finanzmarktteilnehmer mit höheren Inflationsraten. Fast 15 Jahre nach der Finanzkrise ist sie nun da: Die Inflation in den USA hat im Januar 2021 mit 7,5 % den höchsten Stand seit 40 Jahren erreicht. In Deutschland ist für das

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Valuations still matter

Junge, innovative Unternehmen, allen voran Technologiekonzerne, sind die großen Gewinner der Corona-Pandemie – so schien es zumindest. Mit keinem anderen Sektor konnte in den letzten zwei Jahren so „leicht“ Geld verdient werden. Und die Argumentation war durchaus nachvollziehbar. Technologiekonzerne ermöglichen das Arbeiten von Zuhause und erleichtern auch den Alltag unter Wahrung der Kontaktbeschränkungen, unter anderem,

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